Paul Uffelmann, directeur de notre équipe des marchés de capitaux, nous donne ci-dessous un aperçu de ce qui se passe dans le marché.
Bonjour. Les marchés traversent une période de grande volatilité dans la foulée de l’effondrement soudain de la Silicon Valley Bank (SVB) et le temps que les trajectoires que prendront les banques centrales en matière de taux d’intérêt sont évaluées.
- Forte de plus de 200 milliards de dollars d’actifs, la SVB figurait parmi les 20 plus grandes banques américaines. La SVB a fait faillite et a été placée sous séquestre par la FDIC vendredi; il s’agit de la plus importante faillite depuis 2008 et de la deuxième plus importante dans l’histoire des États-Unis.
- L’effondrement n’est pas attribuable à des problèmes de crédit, mais plutôt à des bons du Trésor américain et des titres « sûrs » adossés à des créances hypothécaires qui ont perdu de leur valeur à mesure que les taux d’intérêt augmentaient rapidement au cours de la dernière année. Cela a déclenché une ruée vers les banques et des montants élevés en dépôts (42 milliards de dollars pour la seule journée de jeudi) ont été retirés.
- La SVB se concentrait sur le service aux jeunes entreprises et ses dépôts étaient très concentrés (la grande majorité des dépôts n’étaient pas assurés, au-delà du seuil d’assurance des dépôts de 250 000 dollars américains). Cela a contribué à la dégringolade de la banque, mais des problèmes sous-jacents similaires existent dans de nombreuses banques américaines de moindre envergure.
Dimanche, la Signature Bank, une banque dotée dont les actifs totalisent 110 milliards de dollars, a également fait faillite.
En conséquence, les autorités de réglementation américaines ont annoncé dimanche une série de mesures visant à prévenir la contagion (et à s’assurer que la cérémonie des Oscars ne soit pas gâchée).
- Tous les déposants, assurés et non assurés, de la Silicon Valley Bank et de la Signature Bank seront indemnisés.
- Un nouveau programme de financement à terme des banques, offrant aux banques des prêts d’une durée d’un an, a été mis en place.
- Les conditions de prêt par l’intermédiaire de l’escompte officiel de la Réserve fédérale ont été assouplies.
Une fois que vous aurez digéré tout cela, ajoutez l’IPC américain qui sera annoncé aujourd’hui et la décision du FOMC à venir le 22 mars.
Tout cela a eu une incidence sur les marchés mondiaux et la volatilité persiste encore aujourd’hui.
Au cours de la dernière semaine :
- Les attentes concernant les variations de taux de la Banque du Canada d’ici la fin de 2023 sont passées d’une autre hausse de 25 points de base à des baisses totalisant plus de 75 points de base
- Les rendements des obligations du GdC à 2 ans sont passés de plus de 4,3 % à moins de 3,6 %
- Les rendements des obligations du GdC à 5 ans sont passés de plus de 3,6 % à moins de 2,9 %
- Les rendements des obligations du GdC à 10 ans sont passés de plus de 3,3 % à moins de 2,8 %
Que réserve l’avenir aux taux à compter de maintenant? Votre hypothèse est aussi bonne que la mienne, mais sachez que votre représentant First National est prêt à passer en revue avec vous les options qui s’offrent à vous.