Alors que l’Action de grâces approche à grands pas, je suis reconnaissant pour les nouvelles saisons de Curb Your Enthusiasm et de Succession qui commencent ce mois-ci. Sans oublier le fait que Seinfeld est enfin sur Netflix à partir d’aujourd’hui. Si vous avez des questions sur le dossier Penske, n’hésitez pas à vous manifester!
Une rétrospective de la liquidation d’obligations de ce mois-ci
Maintenant que nous sommes en octobre, il est intéressant de revenir sur certains mouvements de prix que nous avons observés au cours du mois de septembre. En bref, il semble que la correction à la baisse des rendements soit terminée et que nous devrions commencer à envisager une remontée des rendements..... Pourrions-nous voir le rendement des obligations à 10 ans atteindre 1,75 % d’ici la fin de l’année? Je sais qu’il faut éviter de faire des prédictions, mais ce n’est certainement pas hors de question. Avant que je n’aborde les raisons de cette liquidation, voici un graphique présentant une ventilation plus détaillée de l’évolution des rendements sur la courbe des taux des obligations du Trésor et la courbe de crédit au cours du dernier mois :
Pour ceux qui ne le savent pas, une liquidation d’obligations peut être considérée comme annonciatrice d’une bonne croissance future. Maintenant que les cas de COVID sont en baisse aux États-Unis, que les dépenses d’infrastructure augmentent dans ce pays et qu’une grande quantité d’obligations américaines et canadiennes sont à venir, tous les signes indiquent que les rendements demureront en hausse.
En outre, lors de la réunion du FOMC (Federal Open Market Committee) de la semaine dernière, la Réserve fédérale a réaffirmé qu’elle prévoyait de commencer à réduire ses achats d’actifs en novembre ou décembre de cette année et a réitéré que des hausses de taux directeur sont à prévoir au cours de la deuxième moitié de 2022.
En revanche, bien que la plus récente annonce de la Fed ait été perçue par le marché comme étant ferme, le taux de financement fédéral (soit le taux d’intérêt cible fixé par le FOMC) reste à 1,75 %, alors que l’inflation devrait se situer quelque part entre 2,0 % et 2,5 %. C’est donc dire que le taux réel de financement fédéral sera toujours négatif, ce qui constitue une politique extrêmement accommodante pour une banque centrale.
Transitoire ou non? Voilà la question…
La question de l’inflation est bien sûr de savoir si elle va persister ou s’il s’agit simplement d’un phénomène transitoire. Les chocs et les contraintes en matière d’approvisionnement devraient persister. Cependant, à l’approche des mois les plus froids de l’année, nous commençons déjà à observer une baisse des dépenses de restauration et de consommation de détail, ce qui est généralement considéré comme déflationniste, l’économie s’éloignant de la normalisation qui avait commencé cet été.
Qu’est-ce que tout cela veut dire pour vous?
Les rendements, l’inflation et les politiques des banques centrales ont dominé les discussions dans les restaurants et ont fait la une au cours des derniers mois, et cela ne semble pas vouloir se calmer de sitôt. (D’accord, ces sujets ne sont peut-être discutés que dans les restaurants que je fréquente.) Que vous prévoyiez de bloquer votre prêt hypothécaire dans les prochaines semaines ou que vous envisagiez l’achat d’un nouvel immeuble d’appartements, vous avez intérêt à suivre de près le marché des taux. Une observation étroite de ce marché peut vous permettre de modéliser avec précision le rendement de vos investissements, en tenant compte notamment d’éventuels imprévus liés aux taux d’intérêt, et de prendre les meilleures décisions qu’il est possible de prendre en matière de possibles acquisitions ou de refinancements.
Étant donné la volatilité et l’incertitude qui règnent dans le marché, First National est toujours heureux de donner un coup de main par l’intermédiaire de son équipe de conseillers compétents et de son programme de fixation des taux d’intérêt à l’avance pour aider à naviguer sur ce terrain rocailleux.
Merci de m’avoir lu et bonne fin de semaine!
Neil